政策加码,深圳机场离“国际航空枢纽”还远吗?
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政策加码,深圳机场离“国际航空枢纽”还远吗?

来源:摩尔金融 谭谭@时金研究所 2019-08-21 14:39:16

在建立先行示范区的政策助推下,深圳机场作为当地最重要的交通门户,国际、国内客流量将实现持续快速增长。

深圳机场最近异常火热。先是上周香港机场部分航班停运导致游客分流至该机场,当天股价一字涨停。8月18日,中央发布了《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,再次将提高了深圳的地位。8月19日开盘后,深圳板块集体大涨。

深圳机场作为进入深圳的重要交通门户,并且在粤港澳大湾区中承载着重要职责,发展迅速,距国际航空枢纽的定位已经越来越接近了。

深圳机场定位国际枢纽机场,规模上较国内机场龙头存在一定差距。我国的航空业受到政府的高度管制,机场的定位由中央确定。

2012 年《国务院关于促进民航业发展的若干意见》提出着力把北京、上海、广州机场建成功能完善、辐射全球的大型国际航空枢纽。2016年,国家“十三五”规划将深圳宝安国际机场定位明确升级为“国际枢纽机场”。

由于深圳机场还处于机场发展周期的早期,受产能制约等因素,无论是在营收和净利润规模上,还是在旅客吞吐量上,相较于国内机场龙头(首都机场、上海机场、白云机场)都存在较大的差距。

目前深圳机场正处于产能扩张时期,第三跑道、卫星厅和T3适应性改造工程都已经开工,预计2021年竣工。新跑道建成后,深圳机场的旅客吞吐量将进一步提高。

同时,深圳经济具有强大吸引力,每年的人口净流入超过京沪。在建立先行示范区的政策助推下,深圳机场作为当地最重要的交通门户,国际、国内客流量将实现持续快速增长。

国际航线开发加速,将改善旅客结构|带来免税业务的快速增长。机场主营业务主要分为两类,一是航空性业务,二是非航空性业务。

1、航空业务:发力国际航线

航空业务是机场的基础业务,由于各项业务的收费标准受到政府的严格督导和管制,因而该业务营收与机场航班架次和吞吐量直接相关。

过去深圳市场因毗邻香港、广州,且枢纽定位弱于白云机场,航空公司开拓国际线意愿不足,导致深圳机场国际线占比处于低位,国际旅客占比明显低于北上广三大枢纽。

国际航线资源分配时,航空公司会优先考虑枢纽机场。深圳机场在被定位为国际航空枢纽之后,国际航线开发加速,保证了航空性业务的快速增长。

继去年新开15条国际航线后,今年上半年,深圳机场在国际航线业务方面继续发力,新开通了至约翰内斯堡、特拉维夫、都柏林、罗马等6条国际客运航线。深圳机场国际客运航线已经通达全球50城,航线网络覆盖亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲和非洲。

航线的增多、通关的便利,吸引越来越多的旅客从深圳机场进出境。今年上半年,深圳机场实现旅客吞吐量2583.7万人次,同比增长6.2%,起降架次增速2.8%。其中国际(不含地区)旅客吞吐量达到244.8万人次同比增速30.6%,占比达到9.5%,较2018年有明显提升,旅客结构得到改善。

按照这一发展速度,深圳机场今年全年旅客吞吐量将突破5000万人次,而2020年全年的旅客吞吐量有望增加到5500万人次,从而提振航空性收入。

2、非航业务:免税是重要支撑

机场的非航空性业务主要包括免税租赁、有税租赁、广告、地面运输、货站、客货代理等业务。由于机场具有一定公共事业属性,航空业务收入项目基本采取行政定价模式,对快速提升业绩作用有限,因此以市场定价为主的非航收入项目是机场获取超额业绩的关键。

从非航空业务收入占机场总营收的比重来看,国际成熟机场非航收入一般占到总收入的50%以上,法兰克福机场2016年非航空业务收入占比为65%,新加坡樟宜机场为60%,香港机场为67%。

而国内除上海机场2017年达到53.8%以外,其他主要上市机场均在50%以下。深圳机场由于候机楼租赁被包括在航空主业收入中而无法准确测算,比例虽应高于20.9%,但仍处于较低水平,非航业务存在较大发展空间。

在非航业务中,免税业务是枢纽机场的最重要商业形态。各大机场收取高额的免税租金以及按照营业额抽取比例,对收入带来很大贡献。而国际旅客占比对免税业务的规模与利润率起着决定性作用。

随着深圳机场国际化战略的实施,国际旅客量的快速增加,将为免税店带来大量客流,同时居民消费能力的提升也将进一步提升免税店销售额,增加非航收入和利润。

粤港澳大湾区格局有望重塑,深圳机场面临全新发展机遇。

粤港澳大湾区对标世界级湾区,航空需求潜力大。目前基本形成香港机场、广州白云机场和深圳机场“三足鼎立”的格局,其中香港机场国际资源遥遥领先。

由于香港机场发展较为成熟,产能过饱和现象明显,尽管2016年开始兴建第三跑道,2024 年才能完成建设。近几年香港机场受限于2座航站楼+2条跑道,流量增速逐渐降低,且不断向白云和深圳机场分流。

同时深圳国际航空枢纽地位进一步强化,近年来增速强劲,市场份额在粤港澳三大机场中逐渐提升,从2012年的22.0%提升至2018年的25.5%。其拓展工程将在2021年完工,产能提升后将有能力充分接纳香港机场的旅客溢出。

此外,近期受香港机场部分航班取消等不稳定因素的影响,大陆经香港的出入境旅客被白云机场、深圳机场分流加速。深圳机场产能尚有空间,且距离香港非常近,承接航空分流人群有着得天独厚的优势。同时,香港机场以国际和地区旅客为主,分流将有利于优化深圳机场的旅客结构,提高收入。粤港澳湾区机场的竞争格局有望重塑。

小结:深圳机场近期的股价走势主要是受到事件及政策驱动。从公司基本面来看,短期内深圳机场还处于机场成熟期的早期,产能正在扩张,旅客结构持续改善。

粤港澳大湾区战略、深圳先行示范区的建设为深圳机场带来中长期利好。未来随着国际旅客快速增长,收入与业绩有望迎来明显提升。因此,对于深圳机场的关注更应该是中长线的。

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  • 老王 2019-08-21 23:10

    任何行业都离不开政治,或许过去这些年我们有点轻视其重要性,一次看似偶然的香港废青事件,对香港是个灾难,但却意外的唤醒了全中国甚至海外移民人民整齐划一的行动力,反思自身价值观和重新看待社会主义国家市场经济的全新视角,也不都是坏事。只有,二十年后,一班香港废青的子女聚首,纷纷大骂先辈年轻不懂事,为了一点好处费毁掉了子孙的前途。

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